中小银行永续债发行破冰 险资翘盼投资标准放宽

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日前,台州银行、威海商业银行、惠州商业银行相继发行了永久债券。然而,值得注意的是,尽管保险基金在政策激励下非常愿意认购银行可持续债券,但由于监管要求,保险基金很难认购中小银行可持续债券。

业内人士呼吁进一步放宽保险投资可持续债券的条件,一方面可以丰富保险基金的投资对象,另一方面也有利于中小银行。

保险基金认购的徽商可持续债务30%

几天前,徽商银行发行了100亿元可持续债务,票面利率为4.90%。此次发行的可持续债务是继泰州银行发行16亿元可持续债务和威海商业银行发行30亿元可持续债务之后,城市商业银行发行的第一批可持续债务中规模最大的一批。

据惠州商业银行相关人士透露,本次可持续发展债券得到了包括大型国有银行、股份制银行、城市/农业企业、保险公司、证券公司、基金公司等各类投资者的热烈认购。总倍数接近1.9倍。其中,保险公司最终配置比例接近30%,是中国银监会《关于保险资金投资银行资本补充债券有关事项的通知》发布以来保险公司认购比例最高的案例之一。华泰证券分析师沈娟说:“保险资产的特点是大规模和长期。尤其是近年来,保险公司一直在大力推广长期证券产品,长期负债和长期资产配置需求不断增加。允许保险基金投资银行永久债券将增加保险基金的长期可投资资产,减少保险公司的资产负债不匹配。对银行而言,保险基金投资限制的自由化将有助于扩大可持续债券的投资者范围,并为银行资本工具引入增量资金,从而缓解难以发行可持续债券的问题。“

兴业研究认为,对于大型国有银行、股份制银行和大型城市商业银行发行的可持续债券,银行的资本管理、资金和保险可以将其视为收益增厚的底部头寸。毕竟,期限是可控的,而且收益优于AA级城市投资债券。能够承诺也能让他们增加杠杆。

预期投资标准是“不附带条件的”

分析师指出,在优惠政策的激励下,保险基金非常愿意认购银行的可持续债券。今年1月25日,中国保监会发布《关于保险资金投资银行资本补充债券有关事项的通知》,扩大保险机构投资范围,允许保险资金投资商业银行的永久债券、二级资本债券等资本工具。但是,它对保险基金可以投资的永久债券的发行人作出了四项具体规定。首先,公司拥有完善的公司治理和稳定的运营。第二,最近一次经审计的总资产不低于1万亿元,净资产不低于500亿元。第三,核心一级资本充足率不低于8%,一级资本充足率不低于9%,资本充足率不低于11%。四是国内信用评级机构评定的AAA级或相当于AAA级的长期信用评级。

一位保险资产经理指出,该文件规定了保险资产可以投资的可持续债券的发行人。然而,从实际情况来看,许多中小银行被排除在保险基金的投资范围之外,因为它们没有足够的资产或评级来满足这一要求。

事实上,泰州银行和威海商业银行发行的永久债券不能由保险资金认购。泰州银行2018年年报披露的总资产为1893.51亿元,威海商业银行2019年半年度报告披露的总资产为2147.46亿元,与“最近一次经审计的总资产不低于1万亿元”不一致

中信建设投资分析师杨蓉表示,保险基金作为长期基金的代表,流动性要求低,稳定性强,匹配期限相对较长,适合于